我們認為，2014-15年公司的折舊壓力較大（去年歸入管理費用的折舊費用增長近27%）。3）公司順應市場發展趨勢，積極加大投入研發多功能智能化產品。
去年公司研發費用增長23%，占營收比重升至6.83%，比同期提升1.32個百分點。綜上分析，收入放緩、折舊與研發費用增加是導致公司凈利潤下降的主要原因。
業績拐點顯現，積極開發汽車智能化產品1）目前公司已經成功進入長安福特供應體系，配量配套經典?？怂埂Ｍ瑫r，公司在積極開發其他歐美優質客戶，預計將成為未來公司收入增長點。2）大功率車用二極管目前產能已達1.2億只，其中7000多萬只內供，其他外銷。根據均價2-3元/只測算，滿產后將為公司貢獻近1個億的收入。同時，智能電機和控制系統項目目前已開始投產，達產后智能電機產能110萬臺，核心部件800萬臺，將為公司貢獻收入5.43億元，利潤率高。因此，大功率車用二極管與智能電機和控制系統將是公司未來增長點。根據投產進度，我們預計將于今年下半年開始放量，助力公司較快增長，業績拐點顯現。3）目前公司加大汽車智能化產品的研發與市場開拓力度，推出LIN總線調節器、智能電源控制器、智能雨刮電機控制系統、智能風扇電機控制系統等智能化產品，其中，LIN總線調節器與國內多家合資品牌汽車廠商深度合作并進入產品開發階段。因此，智能產品將成為公司未來中長期增長點。4）公司產品OEM與AM收入結構基本處于6:4。因此，憑借產品性價比優勢，公司有望受益于維修配件服務業轉型升級促進維修配件供應市場放開帶來的市場機會。
